央行等部門密集出手 破解民企融資少違約多現狀

作 者：李程 來 源：新浪財經發表日期：2018-10-30

       央行近日通知稱，設立民營企業債券融資支持工具。外界認為，此舉將改善民企融資環境，有助于破解民企融資少違約多現狀，以促進民營經濟發展。

　　今年債券違約創新高

　　7成來自民企

　　今年以來，受經濟轉型壓力、金融去杠桿和國內外形勢復雜等多重因素影響，部分民營企業碰到了經營和融資難度加大的問題。華商報記者查詢Wind資訊發現，截止10月23日，今年共有1289只債券發行成功，計劃發行規模為1.16萬億，實際發行達1.26萬億，較計劃發行有所增加，可見今年以來公司債和企業債融資總規模并不小。

　　從發行債券的企業類型看，地方國企遙遙領先，合計發行750只，融資規模6961.16億元；緊隨其后的央企發行了237只，融資規模達3202.9億元，平均單只融資額最大。民營企業發行了226只債券，融資1573.5億元，是國企和央企總融資額的15.5%。

　　盡管民企發行規模較國企要小的多，但債券違約卻頻頻出現。今年前9個月，共發生債券違約93起，創下歷史新高，違約債券余額866.56億元。這些違約債券里，有68只來自民營企業，占比73%，涉及違約余額650.7億元。央企、地方國企等違約數量相對較少。

　　西北大學金融系主任王滿倉表示，民企債券融資數量少，違約規模卻相對較大，除了本身的經營風險外，融資環境的影響也不小。在去杠桿的背景下，過去一些依賴“影子銀行來融資的民營企業，必然面臨表外融資轉表內融資的陣痛。

　　央行證券業協會密集出手支持民企融資

在這樣的背景下，央行近期發布了《設立民營企業債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經濟發展》通知。此外，證券業協會也在近日發文表示，推動設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃。首次由11家券商公司達成意向出資210億元設立母資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規模的資管計劃，專項用于幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難。

　　中信證券認為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過央行擴表帶動民企融資擴張。具體來說，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現，以信用增進的方式來支持民企融資。同時也可以解決貨幣傳導不通暢的問題，類似于信用緩釋。

　　不過，也有業內人士認為，上述措施都是政策層面對于支持民企的市值落地，前期一系列民企支持政策能否實現量變到質變的轉化，可能是未來一段時間信用債市場關注的焦點。從對市場的影響來看，對于信用資產特別是民企龍頭有望形成利好，而對于利率的影響，預計還要從整體宏觀層面看待，目前仍著力于穩定。