有效防范化解風險 保持經濟金融穩定發展

作 者：周琰 來 源：金融時報-中國金融新聞網發表日期：2018-09-12

　　國務院金融穩定發展委員會日前召開第三次會議，會議分析了當前經濟金融形勢，研究做好下一步重點工作。會議對當前金融形勢作出如下判斷：信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行，人民幣匯率保持合理穩定，各類金融風險得到穩妥有序防范化解，金融市場風險意識和市場約束逐步增強。

　　保持市場平穩健康發展

　　業內專家表示，會議整體基調突出一個“穩”字，對比前兩次會議，本次會議對金融形勢的判斷更加積極、更加具體。從金融亂象得到遏制、金融風險收斂，到金融市場平穩運行，成績的取得來之不易。今年以來，我國債市、股市、匯市等都遭遇不同程度的壓力，經過各種努力，風險已經得到穩妥有序的化解，也讓市場主體的風險意識、合規意識有所增強。

　　英大證券首席經濟學家李大霄表示，會議傳達出諸多積極信號，包括保持股市、債市、匯市平穩健康發展；資本市場改革要持續推進，成熟一項推出一項等。這些積極舉措將在后續工作中逐漸落實。股票市場的穩定是重要的工作內容，一系列穩定市場的有效舉措會加大力度，資本市場的改革措施也會持續推進。

　　申萬宏源宏觀分析師李一民表示，預計未來政策層面會給出更多對沖性部署，以保障下半年供給側結構性改革與經濟平穩同步推進。

　　防范化解金融風險

　　今年以來，國際市場風險因素明顯增多。一些新興市場經濟體受到較大沖擊，國際金融市場波動加大。未來，仍有美聯儲加息等不確定性因素影響市場走向。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，目前看，內外部的不確定因素還會延續。“從國際上看，受美聯儲加息影響，國際金融市場持續震蕩，新興市場國家面臨金融市場的風險和壓力。相比之下，我國經濟運行總體平穩，增長速度并不慢。但從內部來看，我國在供給側結構性改革推進的過程中，一些過剩產能要被淘汰，部分企業會退出，實體經濟會面臨一定的困難。就金融領域而言，在風險處置的過程中，有部分風險暴露出來是正常的，這是風險處置中要經歷的一個過程。”曾剛認為。

　　此次金融委會議也指出，下一步，要繼續有效化解各類金融風險，既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩健康發展。

　　對于“黑天鵝”事件，東方證券首席經濟學家邵宇表示，例如，美元周期走強時，會有很多風險釋放。一是新興經濟體會受到一定沖擊；二是比較高的杠桿率在流動性喪失后，會有一個明顯的調整窗口，現在表現比較明顯的是土耳其、阿根廷等國出現的貨幣貶值。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受《金融時報》記者采訪時表示：“‘黑天鵝’事件不確定性很強，較難預測，所以要做好前瞻性的政策儲備，對可能出現的‘黑天鵝’事件作好預判，采取針對性措施。比如，今年以來，中美貿易摩擦對外需造成一定影響，央行在貨幣政策上的一系列舉措，包括三次定向降準、通過中期借貸便利（MLF）釋放流動性等，其實也是防范‘黑天鵝’的做法。”

　　貨幣政策做好預調微調

　　本次金融委會議提出，在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策。今年以來，為應對復雜多變的國內外經濟形勢，人民銀行加強了對貨幣政策的預調微調，通過降準置換、定向降準、擴大中期借貸便利擔保品范圍等政策工具，向市場注入流動性，為經濟平穩健康發展提供了適宜的貨幣金融環境。

　　曾剛認為，就貨幣政策而言，對內要與其他政策強化配合，從總量上保持流動性合理充裕，保證實體經濟的融資成本不過高。結構上，要引導資金向國民經濟的薄弱環節流動，如小微企業、綠色經濟等，為結構優化提供更多的支持。對外，要隔斷新興市場潛在波動對我國的沖擊，管好資本流動，在匯率方面要注意穩住預期。

　　“預期管理很重要，對宏觀政策而言，穩定預期能夠事半功倍，如果預期不穩定，則會嚴重影響政策效果。穩定預期能更有效地處置風險，避免新的增量風險形成，從而提高宏觀政策的效率。”曾剛強調。