人民幣國際化8年加速度：已是第五大外匯交易貨幣

作 者：傅蘇穎 來 源：證券日報發表日期：2017-09-25

    “2012年，我們幫助吉爾吉斯斯坦農業銀行通過買方信貸的方式，從國家開發銀行獲得1200萬元人民幣的融資。這是當時國家開發銀行探索人民幣國際化在農業領域‘試水’的第一筆貸款，雖然金額不大，但意義重大。在此基礎上，我們還探索了另外一條延伸的通道，即通過貨幣互換以獲得對方的貨幣來結算。去年，我們嘗試直接從塔吉克斯坦收取該國貨幣。”昨日，一拖國際貿易公司總經理助理單春雨在接受《證券日報》記者采訪時回憶道。

　　隨著近幾年人民幣國際化穩步推進，國內居民感受到更多便利。“我們日常生活中一些微小的事情，如公司員工出差等都能體驗到人民幣國際化帶來的便利。在周邊國家尤其是東南亞國家，人民幣已經成為可接受的貨幣，所有日常消費都可以直接使用人民幣支付。”宇通客車海外市場部副部長常浩對《證券日報》記者表示。

　　無論是企業還是居民都有同樣的感受：如今人民幣已越來越有“國際范兒”！2016年10月1日，人民幣正式納入國際貨幣基金組織特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣國際化道路迎來新的里程碑。

　　人民幣國際化“八年加速度”

　　將“不可能的事”變為可能

　　近日，交通銀行首席經濟學家連平在接受《證券日報》記者采訪時，回憶起他在人民幣國際化初期親身經歷的事情。

　　連平說，人民幣跨境貿易結算在2009年下半年開始推進。而在更早的三、四年前，他帶領團隊對此做了很多調研并提出了一個方案。當時，“將來的出口可以用人民幣計價結算”這個觀點引起了企業很大反應，多個公司老總認為非常不可思議，連連說“這是不可能的事。”

　　連平笑著稱，“當時在企業眼里，國際貿易就該用外匯結算，認為這是天經地義的事情。”

　　也正因為有了這一經歷，在2009年下半年央行正式推出人民幣跨境貿易支付結算后，第一單跨境人民幣貿易支付結算是由交通銀行和中國銀行共同完成的。

　　連平指出，隨著金融改革的深入推進，人民幣國際化的基礎設施不斷完善，儲備貨幣地位穩步提升。銀行間債券市場和外匯市場開放度進一步提高，資本項目可兌換穩步推進，滬港通、深港通、債券通相繼推出。央行已在二十多個主要國家和地區建立了人民幣清算安排，成為離岸市場發展的重要基礎設施。人民幣跨境支付系統（CIPS）（一期）成功上線運行，跨境資金清算、結算設施不斷發展。人民幣匯率市場化形成機制不斷完善。人民幣已于2016年10月1日正式納入SDR貨幣籃子，儲備貨幣地位進一步提升。“一帶一路”的推進將給人民幣國際化打開新的發展空間。

　　據環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）統計，截至今年6月份，人民幣是全球第六大支付貨幣（占比1.9%）、第三大貿易融資貨幣、第五大外匯交易貨幣。全球有超過1900家金融機構使用人民幣作為支付貨幣。約有56個境外央行和貨幣當局在中國境內持有人民幣金融資產并納入其外匯儲備。

　　在金融對外開放方面，今年上半年，債券通、A 股納入MSCI新興市場指數等實現順利推進。而在此之前的債券市場對外開放，QFII、RQFII、 滬港通、深港通等相繼推出，也在人民幣國際化的進程中發揮了重要作用。正是包括人民幣跨境貿易結算在內的一系列舉措，將人民幣國際化諸多“不可能的事”一 一變為可能。

　　匯率形成機制更加完善

　　促經常項下支付結算上升

　　今年以來，人民幣對美元匯率整體呈升值態勢，累計升值近6%；對一籃子貨幣匯率基本穩定。對此，連平認為，人民幣匯率升值提高了境外投資者持有人民幣的積極性，促使我國經常項下貿易支付結算明顯上升。

　　近日，中國人民銀行將外匯風險準備金征收比例降為零，并取消對境外金融機構境內存放準備金的穿透式管理。

　　聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖對《證券日報》記者表示，將外匯風險準備金率調整為零，本身就釋放出央行穩定人民幣匯率的信號。按照8月份遠 期售匯簽約額75億美元計算，準備金率的調整將給銀行節省15億美元的頭寸與相應的融資成本。“預計未來人民幣繼續維持如此迅猛升勢的概率較小。”

　　在匯率形成機制改革方面，今年第二季度，人民幣對美元匯率中間價報價機制進一步完善，在原有“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的報價模型中加入“逆周期因子”。

　　對此，中銀香港首席經濟學家、中國人民大學國際貨幣所學術委員鄂志寰認為，此舉可以增加匯率靈活性、扭轉人民幣貶值預期。央行推出逆周期因子調控以來，人民幣匯率波幅擴大、靈活性增強，預計年內人民幣匯率將保持雙向波動、大體穩定的態勢。

　　2017年2月份，外匯市場自律機制將中間價對一籃子貨幣的參考時段由報價前24小時調整為前一日收盤后到報價前的15小時，避免了美元匯率日間變化在次日中間價中重復反映，在穩定匯率預期方面發揮了積極作用。

　　連平表示，未來外匯市場投資者的構成還須進一步放寬，引進更多的境外機構投資者，實現結構的更加多元化。

　　人民幣“親和力”

　　在“一帶一路”建設中提升

　　今年召開的全國金融工作會議將“穩步推進人民幣國際化”納入框架。會議強調，推進“一帶一路”建設金融創新，搞好相關制度設計。有關專家指出，人民幣的“親和力”將在“一帶一路”建設中逐步提升。

　　連平表示，“一帶一路”建設將夯實做強人民幣的區域化基礎，有助于實現人民幣國際化的路徑突破；將助推人民幣對外直接投資和人民幣境外信貸的發展，有助于實現人民幣國際化的模式突破；將助推人民幣在基礎設施投融資、大宗商品計價結算及電子商務計價結算等關鍵領域突破。

　　單春雨則表示， “一帶一路”建設為中國一拖在內的中國企業加快轉型升級、提高國際化經營水平創造了歷史性的發展機遇。

　　據介紹，作為我國農機工業重點骨干企業，中國一拖具有先進的產品技術和完善的產品系列，擁有拖拉機行業最完整的核心零部件制造體系，這成為其參與“一帶 一路”建設的優勢。根據全球經濟發展及國家倡議所帶來的海外市場變化，中國一拖將結合企業實際，確立東南亞、中東、東歐、獨聯體、中南美及非洲等6個倡議 市場，通過營銷模式創新，以倡議市場的突破帶動全球市場。

　　單春雨表示，希望人民幣國際化可以繼續向前推進，幫助企業有效規避匯率風險。 “可以盡可能多的引導對方國家使用人民幣結算，并且能夠盡量減少美元對人民幣匯率的影響。”

　　常浩稱，作為企業，我們對人民幣國際化需求十分迫切，因為它可以解決最根本的問題就是平衡貿易和穩定匯率，助力出口貿易穩定發展。目前，公司主要通過遠期結售匯的形式將匯率鎖定在一定的時間內，以保證在一定時間內用穩定的匯率與客戶實現貿易的往來。

　　鄂志寰對《證券日報》記者表示，“一帶一路”建設將進一步推動人民幣在沿線國家的使用。例如東盟這樣的區域，需要大量的外來投資，預計到2030年東盟 每年需要約1100億美元-1800億美元的基建投資規模，其中約一半是交通運輸基建投資，涵蓋高鐵、公路、港口、機場等。這與中資企業走出去和“一帶一 路”倡議較為吻合。目前，中國在東盟十國均已經作出或承諾作出多項重大投資，涉及的金額以數千億元人民幣計算。

　　“如果這些直接投資部份 以人民幣而非傳統的美元來進行融資、投資和還款，就將可以在人民幣離岸資金池、外匯交易、國際債券發行、貿易融資、跨境支付等重要領域推動人民幣在東盟的 使用。”鄂志寰認為，東盟的官方外匯儲備增持人民幣的誘因也很強。這樣，人民幣在東盟的使用從原來的貿易驅動轉向貿易和投資雙驅動，其成果可以來得更快更顯著。