美聯儲維持利率不變 宣布10月開啟“縮表”

作 者：蔣夢婕 來 源：財新網發表日期：2017-09-21

    【財新網】（駐華盛頓實習記者 蔣夢婕）美國央行如期宣布啟動漸進式縮表計劃，但維持當前利率不變，美聯儲官員預計今年內再加息一次。

　　美國東部時間9月20日14時，美聯儲公開市場委員會（FOMC）結束了為期兩天的貨幣政策決策會議并發布聲明，宣布從今年10月開始，按照6月議息會議上給出的原則開始縮減總規模約為4.5萬億美元的資產負債表，但此次維持目前聯邦基金利率在1%-1.25%不變。這次決議得到FOMC中九名成員的一致通過。

　　“縮表”將啟動

　　在隨后的發布會上，美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）表示，美聯儲購買資產加速了美國經濟復蘇，“我相信，有了（貨幣）刺激，經濟復蘇比沒有刺激更快。”但從某種程度上講，改變資產負債表政策方面的障礙偏高，如果聯邦基金利率不能有效地回應前景的改變，可能會被動縮表，美聯儲將采取一切行動來實現美聯儲雙重目標（實現充分就業和保持物價穩定）。

　　美聯儲官員在之前的各種場合都釋放出“縮表”臨近信號。自2007年金融危機爆發以來，在常規貨幣政策失效后，美聯儲創設并實行了三輪量化寬松（QE）政策購買國債和機構債，到2014年10月正式結束，美聯儲資產負債表從2008年前的不足9000億美元擴大到4.5萬億美元。

　　在美國經濟穩定復蘇、失業率回落到歷史較低水平、通縮陰影消退的背景下，美聯儲自2015年12月開始首次加息，每次提高聯邦基金利率0.25個百分點，目前總共實施了四次加息。

　　根據美聯儲在今年6月14日公布《附件：政策正常化原則和計劃》，“縮表”將小規模起步，逐漸加大縮減力度，即從最初的每月減少100億美元，一年內擴大至每月降低500億美元。另外將對國債與機構債和按揭資產支持證券（MBS）區別對待：最初將每月減少國債本金再投資額度60億美元，隨后每三個月擴大一次削減規模（60億美元），在12個月內將削減額度擴大至300億美元；最初每月減少投資于機構債和MBS的本金40億美元，而后每三個月擴大一次（40億美元），最終每月縮減擴大至200億美元。

　　按照美聯儲的設計，希望此次縮表“平淡如水”，避免干擾市場，不再出現2013年“削減恐慌”時的情形。至此，由于市場提前預期充分，當天市場反應平靜，但當縮表真正啟動時是否會保持平順，仍有不確定性。

　　加息未減速

　　在未來政策利率方面，美聯儲參加預測的16名官員中，有11名認為今年還將加息一次，四名認為年內不會加息，一名認為今年會再加息兩次；官員還預測，在2018年會加息三次，2019年加息兩次。同時，長期利率中位數相比6月下降0.25個百分點至2.75%。

　　美國經濟走強和就業市場緊繃本應該推動通脹率攀升，但在過去一年大部分時間通脹上行乏力，僅在最近出現反彈。

　　耶倫在會議上承認美聯儲對通脹理解不足，但重申漸進式加息步調，并強調對美國實體經濟的前景有信心，隨著勞動力市場不斷加強，官員期待通貨膨脹繼續上漲。

　　她稱，美聯儲正將資產價格納入考量，必須防止經濟過熱，“如果美聯儲對通脹的看法發生改變，將要求調整貨幣政策，美聯儲需要弄清，那些壓低通脹的因素是暫時的，還是持續的。”

　　會議聲明發布半小時后，芝加哥商品交易所30天期聯邦基金利率期貨價格顯示，市場預計美聯儲在12月的議息會議上加息的概率上漲至70.5%，比之前高19.6個百分點，到明年6月，有46.7%的概率維持在再加息一次后的水平（1.25-1.50%）。

　　在經濟預測方面，美聯儲稱，貨幣政策仍屬于“支持性的”（accommodative），用于支持勞動力市場狀況進一步加強和通貨膨脹率達到2%的目標。根據“點陣圖”，美聯儲參與預測的官員認為，今年美國GDP將增長2.4%，比6月時的預測高0.2個百分點；明后年將分別增長2.1%和2.0%。失業率預期今年保持不變，仍保持在4.3%，明后年較6月降低0.1個百分點至4.1%。

　　FOMC在聲明中承認，與近期颶風相關的干擾和重建將在短期內影響美國經濟，颶風對汽油和其他產品價格的抬高將暫時提升通脹。但根據以往的經驗，風暴不可能在實質上改變全國經濟中期的走向，預計12個月的通貨膨脹率將低于2%，不過在中期將穩定在2%附近。

　　美聯儲官員認為，通脹預期基本保持不變，今年個人消費支持通脹率為1.6%，與6月預測持平，明年下降0.1個百分點至1.9%，后年保持2.0%的通貨膨脹預期不變；今年核心通脹率下調至1.5%（6月預測1.7%），明年為1.9%（6月預測為2.0%），后年保持2.0%不變。

　　聲明發出后的10分鐘內，三大股指小幅下跌，道瓊斯工業平均指數跌9點報22369.16，跌幅0.04%。標普500指數跌幅2.84點報2503.44。納斯達克綜合指數下跌13.1點報6435.98。截至收盤，標普500指數上漲0.06%報2508.24。

　　其他市場向“緊貨幣、強美元”方向運動。

　　聲明發出后，美國十年期國債收益率從此前的2.238%上升至2.239%。美元指數上升，突破92關口。歐元兌美元下跌至1.1936美元，跌幅0.56%。英鎊兌美元下跌至1.3535美元，跌幅0.43%。美元兌日元上漲至112.01日元，漲幅0.63%。

　　美國WTI原油期貨價格小幅下跌，報每桶50.53美元，跌幅0.04%。黃金期貨價格下跌0.14%報每盎司1315.7美元。