中介機構聯合澄清 有利于還原真相

作 者：李雪峰 來 源：證券時報發表日期：2013-06-21

    上市公司在面對輿論危機時一般會及時停牌并發布澄清公告，而在這個過程中，會計師事務所、保薦券商等中介機構通常隱居幕后。隨著萬福生科、新大地等事件的頻頻爆發，此前蟄隱的中介機構越來越多地走上前臺，與上市公司共同應對危機。

    日前有媒體質疑雛鷹農牧財務造假，該公司也在第一時間停牌，但與此前絕大多數上市公司不同的是，雛鷹農牧除了以自身名義發布澄清公告及自查公告外，還會同致同會計師事務所、東吳證券逐一發布有關媒體質疑事項的說明。這種聯合澄清的方式在上市公司中極為罕見，且不論效果如何，單就聯合澄清本身而言，該做法實際上是對中介機構責任與義務更為明確的闡述。

    在勝景山河、新大地等惡性造假事件之前，媒體及投資者對中介機構關注甚少，視線的焦點往往集中于上市公司。在不少人看來，保薦券商只會在上市公司增發、投資理財及其他重大事項中出現，以書面形式出具盡職調查、專項核查等；而律師事務所則往往在上市公司股東大會上出現，象征性地給出法律意見；會計師事務所則大多會在上市公司年度審計報告中出具標準無保留意見。

    如同上市公司獨立董事一樣，中介機構也一度被認為形同花瓶。從公司治理的角度而言，若非公司法及證券法有明文規定，中介機構由于幾乎完全不參與日常管理和重大決策，有可能會被完全排除在上市公司之外。

    于是，中介機構應該承擔的相應責任往往被媒體和投資者忽視。而在雛鷹農牧之前，確實很少有公司中介機構出面公開澄清，即便是某些質疑矛頭直接指向中介機構，后者也始終不為所動，而是一直由上市公司出面應對。

    其實雛鷹農牧式的澄清公告并非嚴格意義上的創新，按照此前的市場環境，中介機構出面澄清不存在技術障礙，只不過中介機構基于種種顧慮大多選擇沉默。中介機構不為媒體質疑事項埋單，往往既不會受投資者的直接批評，也很少受到監管層的處罰。

    萬福生科案或許是一個契機，監管層讓保薦券商擔責，同時對會計師事務所、律師事務所一并處罰，上市公司不再是輿論漩渦的唯一主體，至少在發生危機事件的時候，中介機構的過度沉默不會得到監管層的認可。

    縱觀中介機構從沉默到主動擔責，更像是一個自上而下的推動過程。在這期間，中介機構迫于監管壓力和輿論力量逐步走向臺前，與上市公司一起盡可能給投資者一個合理的解釋。從積極面來看，中介機構比媒體和投資者更加接近事件真相，其敢于直面市場質疑非但不會被動的卷入事件之中，反而會讓危機事件更易化解，因為中介機構的參與讓事件本身具備了多重視角，公眾可借此全面了解上市公司，效果上也比上市公司獨自澄清的一面之詞更具說服力。