六成上市公司盈利增速放緩

來 源：中國會計視野網站發表日期：2012-04-05

        最新公布的A股上市公司年報數據顯示，已經披露年報的企業中超過六成2011年盈利同比增速較2010年放緩甚至下滑，在銀行股一枝獨秀的同時，非銀行股中許多權重板塊個股盈利狀況堪憂。綜合其他宏觀數據，基本面目前仍然是制約A股反彈的最重要因素。

       千家公司年報業績顯示：逾六成增速放緩

       根據財匯金融分析平臺統計，截至3月28日，共有1033家A股上市公司公布了2011年業績。以歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤來計算，包括建設銀行、農業銀行、中國石化、中國神華在內的935家公司實現了盈利，而98家企業出現虧損。

       雖然多數上市公司保持盈利，但是在2011年復雜的宏觀環境以及整體政策偏緊的影響下，很多企業的盈利狀況不如2010年。

       數據顯示，在已經披露年報的這1033家公司中，盈利增速同比較2010年放緩的達到670家。有343家上市公司的利潤同比增幅為負，即利潤下滑。作為中國最優質的企業，上市公司增速大面積放緩，反映的是整體宏觀經濟的下行壓力。

       去年以來，歐債危機的不斷發酵，導致世界經濟復蘇進程艱難曲折，而新興經濟體面臨通貨膨脹和經濟增速回落的雙重壓力。國內為應對通脹所采取的相對偏緊的貨幣政策，對于整體經濟增速，對于微觀經濟、個體企業都有較為明顯的影響。

       銀行股一家獨大

       單從盈利的絕對數量來看，銀行依舊是一枝獨秀，建設銀行和農業銀行的盈利都超過了千億元大關，分別達到1682億元和1207億元。

       而此前銀監會公布的2011年全國商業銀行凈利潤高達1．04萬億元，即便同是金融業，銀行與保險、證券的比較優勢也非常明顯，更是讓其他行業望塵莫及。

       與銀行相比，保險公司的日子顯然不好過。中國人壽、中國太保的凈利潤增速分別下滑45．41%和14．57%。

       按照中國人壽副總裁劉家德在業績發布會上的說法，中國人壽利潤幾乎腰斬，主要是受資本市場持續低迷導致投資收益下降和資產減值損失增加影響。

       實際上，除了保險之外，券商股更是首當其沖受到資本市場影響。2011年上證綜指下跌了21．68%，滬深300指數下跌25．01%，重挫之下券商股集體走弱，經紀業務收入下降在預料之中，而自營業務的慘淡表現更是讓券商業績雪上加霜。已公布年報的券商股盈利全都大幅下滑，東北證券的盈利同比下滑達到130%，虧損超過1．5億元。

       交銀國際銀行業研究員李珊珊認為，銀行高利潤一定程度上讓老百姓和中小企業受到損害。銀行貸款利率和貸款中的隱形成本不斷攀升，加大了企業的融資成本，惡化了實體經濟的生存環境。

       鋼鐵板塊中，鞍鋼股份、馬鋼股份都出現了大幅的虧損，原材料價格上漲、鋼材價格下跌，讓這些鋼鐵巨頭紛紛入冬。鞍鋼股份轉盈為虧，全年虧損達到22．7億元，同比下降超過215%，馬鋼股份凈利潤同比下滑超過100%。

       而在油價上升的直接影響下，航空運輸板塊也受到重挫，中國國航2011年凈利潤同比下滑32．44%，東方航空同比下降13．64%。

       值得注意的是，房地產調控雖然一直沒有放松，但是房地產企業，特別是龍頭企業業績依然很靚麗。萬科、招商地產的凈利潤增速都超過了2010年，房地產板塊已經公布年報的64家公司中41家凈利較2010年增長。

       基本面成A股“緊箍咒”

       A股在今年前兩個月表現搶眼，自年初上證綜指2132點后的一波反彈，也帶來了市場人氣和成交量的回暖。

       然而，年報的陸續出爐，以及各類宏觀數據趨勢日趨明確，對于基本面的擔憂成為近期左右A股走勢的重要因素。

       財政部企業司日前公布的數據顯示，2012年1－2月，全國國有及國有控股企業實現利潤同比出現下降，其中，中央管理企業累計實現利潤總額同比下降19．8%，地方國有企業累計實現利潤總額同比下降10%。

       而國家統計局公布的數據顯示，今年1月至2月，全國規模以上工業企業利潤同比下降5．2%，自2009年11月以來首次出現負增長。

       敏感的資本市場進入3月份之后，在政策預期落空、基本面并無改善的前提下，也開始連續大幅回調。

       上證綜指3月份以來已經從2400點上方連續跌至2300點下方，累計跌幅達到了7．26%，60均線、120均線連續告破。

       不過作為反映公司盈利預期的股票市場而言，包括年報、工業企業利潤在內的數據都有一定的滯后性。

       國泰君安證券研究所策略分析師鐘華認為，2011年四季度的A股市場已經經歷過估值和盈利的“戴維斯雙殺”，而在通脹明確拐點之后，流通性寬松的格局逐步呈現，盈利調整也會正?；謴?。“留給二季度的問題則在于流動性寬松和利潤增長的向上彈性。”