經過兩次延期，貝因美2月21日晚回復了深交所下發的《問詢函》。貝因美自陳內部控制和財務管理方面存在缺陷，同時產品銷售、回款方面遇到巨大阻力，并表示“業績預測不嚴謹，基礎工作不細致，導致多次修正業績預告，且金額變動大。”

多次業績“變臉”

對于業績預告大幅下修，貝因美表示，“業績預測不嚴謹，基礎工作不細致，預測分析認證不充分，導致多次修正業績預告，且金額變動大。”

事實上，貝因美是“業績變臉”的常客。2013年以來，貝因美9次發布業績預告修正公告。以2017年為例，半年報業績預告及年度業績預告均進行過修正，且均為大幅下修。半年報業績預告從盈利2000萬元至5000萬元，下修至虧損3.5億元至3.8億元；年報業績預告從虧損3.5億元至5億元，下修為虧損8億元至10億元。

對于修正后的年報業績預告，何曉華等三位董事及獨立董事劉曉松出具“無法保證業績修正公告內容真實”等意見。對此，貝因美回復稱，董事要求公司提供多項資料，“因董事所需資料涉及量較大且詳盡”，公司尚未全部提供，導致多位董事及獨立董事對業績預告修正出具保留意見。

財務管控存缺陷

對于“存在內部控制和財務管理缺陷”的問題，貝因美稱，“向關聯方下達采購訂單金額超出批準額度，并支付超過批準額度的預付款，關聯交易管控存在缺陷”；“經銷商將自公司控股股東下屬企業取得的資金打入公司賬戶隨后又被退回”；“應收賬款授信及收款管理薄弱”等。

2017年，公司與杭州比因美特孕嬰童用品有限公司、寧波媽媽購網絡科技有限公司關聯交易額度（含稅）分別為5850萬元和5850萬元。2017年1-9月，貝因美向兩家關聯公司的實際采購額為2083.87萬元和4104.69萬元（含暫估進項稅金）。但2017年1-9月，貝因美向前述兩公司下達訂單金額分別為8034.06萬元和8776.13萬元，并據此預付了全部資金，超出經審批交易額度的金額分別為2184.06萬元、2926.13萬元，超出實際采購額分別為5950.19萬元、4671.44萬元。貝因美表示，目前取消了超出額度的訂單，并分別于2017年10月27日退回2017年7月21日預付的采購資金為2670萬元、2743萬元。

貝因美會計部門的“誤操作”令人匪夷所思。公告顯示，審計委員會在審核公司2017年第三季度報告時發現，公司收到的庫爾勒明輝商貿有限責任公司賬款264萬元，疑似與公司控股股東下屬企業關聯，公司在詢問相關當事人后報告系劃賬錯誤。天健會計師事務所在延伸審計過程中發現，2017年9月，公司收到庫爾勒明輝商貿有限責任公司等16家單位打入款項7163萬元。貝因美分別于2017年10月和12月退回該16家單位款項共計7163萬元。經查，控股股東貝因美集團有限公司下屬子公司杭州宏盛裕恒實業有限公司在2017年9月支付給上述16家單位款項合計7163萬元，2017年10月、12月收到上述16家單位退回款項7163萬元。對此，天健會計師事務所表示，上述資金往來相關交易沒有實質發生，收到的款項列示于預收賬款，會計處理不正確，應將收到的庫爾勒明輝商貿有限責任公司等16家單位打入款項作為其他應付款列示。

財務交易咨詢專家梁啟賢對中國證券報記者表示，預收賬款和其他應付款都屬于負債端科目，不同之處在于預收賬款是由真正的主營業務交易所產生，而其他應付款一般是由一些沒有實質業務的交易所產生的，一般是公司間往來款。將“其他應付款”錯記成“預收賬款”，可能向財務報表使用者傳遞出“該7163萬元是真正有業務銷售而產生的”的信息，但實質上顯然不是。

有專家表示，從公告內容看，無法排除貝因美通過該所謂的“錯誤記賬”而虛增收入的可能性。

自認“配方注冊制”拖后腿

被業界寄予厚望的“嬰幼兒乳粉配方注冊制”，貝因美卻認為，該政策的實施短期拖累了公司產品銷售。

貝因美表示，截至1月27日，公司獲得產品配方注冊17個系列（51個配方），并拿到了“頭注”0001號。但因部分品類包裝更換，老庫存滯銷等因素，導致注冊品類優勢效果不明顯。隨著配方注冊制的落定，大量配方短期獲得批復，各品牌大批原包裝庫存成品出現甩貨，導致貝因美新產品的三級銷售緩慢。此外，渠道對于老包裝進貨謹慎，貝因美對老包裝產品通過價格折扣等方式進行促銷處理，致使整體銷售未達目標，當期銷售收入未達預期。同時，圍繞搶占市場先機，公司市場投入等政策導致費用提高，影響了利潤。

由于多年價格戰，貝因美在渠道積壓了大量產品。面臨注冊制實施“大限”前的激烈競爭，走貨壓力巨大。貝因美表示，產品到期報廢致使存貨核銷較原預期增加。

內人士指出，部分奶粉品牌異軍突起，主要贏在控貨能力和管理能力，并引入專業管理團隊。貝因美對竄貨管控不力，2016年、2017年市場價格混亂時，渠道積壓了大量存貨，甩貨導致價格混亂和惡性循環，進而導致企業回款困難、壞賬高企。

貝因美在此次回復中表示，公司對應收賬款催收管理不力，導致2017年末賬齡1年以上應收賬款大幅增加，賬面已計提應收賬款壞賬準備3.41億元（未經審計）。