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    • 獐子島的扇貝結:農業股的審計難題

      作 者:饒守春 來 源:21世紀經濟報道發表日期:2018-02-09

       

      獐子島“兩次踏入同一條河流”
      故事起源于1月30日晚間,獐子島發公告存貨異常,對蝦夷扇貝存貨計提跌價準備或核銷處理,預計2017年全年虧損5.3億元至7.2億元。此前三季報中,獐子島曾預計全年將盈利9000萬至1.1億元。
      這被市場廣泛戲謔為2014年的“扇貝消失”事件的續集,此前,獐子島對外界給出的解釋是受到“冷水團”的影響。
      獐子島2月2日公告,獐子島所在的海域存在的局部環境異常、競爭性品種盲目擴張、貝類養殖苗種高度依賴異地輸入和養殖模式粗放單一四點原因,將大概率是此次公司扇貝存貨異常的核心因素。
      獐子島事件,在資本市場上不是個案。
      從20世紀90年代末的“藍田股份財務造假案”起,到21世紀頭十年的“綠大地事件”,再到2010年后的“萬福生科虛增利潤案”,這些上市公司存在的一個共性均是隸屬于農業類。
      審計師的困境
      “審計農業類上市公司不同于普通制造類企業,能夠直接進入車間、倉庫等地進行實地勘察盤點。”2月2日,上海一位有著近十年審計經驗的注冊會計師坦言。
      在獐子島案例中,存貨盤點仍采用永續盤存制,而作為消耗性生物資產的蝦夷扇貝的存貨盤點,也主要是進行抽測,根據抽點的統計來測算整體海域的存貨情況。
      “對一些專業性的測試,一般都交由專家認定,會計師是無法通過調查得到準確的資料。同時受限于資金、時間,會計師只能說盡可能準確地得出結果。”上述注冊會計師說,“實際上,生物資產存貨的核查是業內難題,目前也沒有特別好的解決辦法。”
      當初藍田股份出現財務造假,正是因為存在這一問題才沒被審計機構發現。由于農業類上市公司在進行生產經營時,對氣候環境的超強依賴性,也往往成為一些上市公司的造假條件之一。以綠大地為例。2009年末,云南遭遇百年難遇的大旱,綠大地趁機計提了高達1.55億元的存貨跌價準備,計入非經常性項目并影響營業外支出的金額,以此對之前用虛假銷售來提高利潤的行為進行了掩蓋。
      “作為工作,不能不對這些公司進行審計。但審計的過程中,又擔心公司確實存在存貨方面的問題,囿于各方面因素無法發現。”面對這一兩難的處境,上述注冊會計師如此感慨。
      值得注意的是,此次獐子島出現存貨異常的原因,從其目前披露的信息,以及結合2014年時對外披露的原因來看,主要為自然環境變化引發是存在的。但過往的幾個案例出現,又使人對獐子島的質疑具有合理性。
      上海一家私募機構人士表示,假設獐子島真在存貨上造假,“第一,擺脫了龐大的虛假庫存包袱;第二,關聯方借著存貨的幌子挪用的資金不用償還;第三,今年對存貨洗了個‘大澡’,來年反虧為盈件變得很容易。”
      2月2日,復旦大學會計學系教授李若山對21世紀經濟報道表示,從行業特征而言,由于農業股“看天吃飯”概率高,同時財務相對不透明(很多交易直接采用現金,會計師無法獲取交易的原始憑證),的確隱藏著較大的財務造假風險。
      “企業通過投保,可以在遇到自然災害情況下通過保險途徑規避風險。同時,因為有準備金機制,即使遭遇到造假問題,也能以此進行覆蓋。”李若山說。
      分析師的擔憂
      一位在去年12月初去獐子島進行過現場調研,并在此后發表了研報的券商人士,2月2日表示,當初決定去調研,也是整個研究團隊根據海產品目前行業周期處于上揚的特性,以及認為上市公司在行業中的地位,并且在經歷2014年“冷水團”事件后,有利空出盡的考慮,但最終沒想到“踩了雷”。
      “實際上去調研時,和公司高管交流的時候他也沒有提到會出現類似的存貨異常問題,包括當時也打撈了一堆海貨上來,品質都不錯,沒有看到什么奇怪的地方。但我這兩天也看到了報道,說(去年)11月初有船員表示出現了扇貝大量死亡的現象。”上述券商人士說。
      不過,該券商人士也坦承,由于海產品的特性,自己在實地調研過程中并不能對產品進行完全地核實,更多地只能依賴上市公司披露的公告與財報,以及與公司高管間的交流,才作出判斷,“實在是沒想到還會出現這個事,我們也會密切關注事態進展,隨時調整估值”。
      另一位曾在去年8月關注過獐子島的聯訊證券農業分析師則稱,當初寫那份研報的初衷,其中主要原因是上市公司凈利潤不錯,自己恰好關注到并以此做個覆蓋。
      該聯訊證券分析師解釋,在挑選農業類標的調研時會有幾個側重點,其中最主要的是標的具有不錯的基本面,其中又以具備較強抗風險能力、具備全產業鏈的個股為主。同時,在目前消費升級趨勢下,對食品安全的關注也會趨強。
      “我一年調研的公司比較多,在調研過程中主要與上市公司高管交流,以及會要求公司提供與采購商、上游客戶的交易數據。如果不提供的話,我個人會對這家公司持懷疑態度。所以一般來說,一次調研會耗費幾天的時間。”上述聯訊證券分析師說。
      華創證券農業組一位分析師在與21世紀經濟報道記者交流有關“獐子島事件”時,則玩笑式地表示一般會對水產類的個股進行規避。
      本文關鍵字:獐子島
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