人民幣貶值有利金融穩定

來 源：國際商報發表日期：2014-05-14

專家認為，人民幣的貶值走勢與央行調控政策相關，市場倉位調整、經濟下滑等因素也推動了人民幣幣值持續下滑,打破了人民幣單邊升值預期，有利于扼制“熱線”投機，維護金融穩定。多數受訪的外貿企業則希望人民幣匯率在合理區間內波動，有一個合理預期。

    今年以來，人民幣持續貶值的現象無疑成為一大熱點，業內專家普遍認為其與央行的政策導向有關，并表示人民幣雙向波動具有促進金融穩定等優點，但從事進出口貿易的企業卻更希望人民幣匯率盡快趨于平穩。

    央行政策或成主因

    經濟學家余永定對媒體分析稱，一季度人民幣出現貶值走勢，與央行對外匯市場的購匯行為分不開。他指出，一直以來，由于穩定的人民幣升值預期和中美之間的正利差，跨境資本的套利活動過于猖獗。

套利、套匯和投機活動削弱了中國貨幣政策的有效性，破壞了中國的金融穩定，并導致中國金融資源的錯配和福利損失。而人民幣的突然貶值打破了人民幣單邊升值預期，增加了套利、套匯、投機和海外融資活動的風險和成本，有助于抑制熱錢流入和維護金融穩定。

    渣打銀行有限公司經濟師李煒對國際商報記者表示，此觀點代表了目前的普遍看法。沒有央行的直接參與，人民幣持續貶值的現象不會這樣明顯。除此之外，市場倉位調整、經濟下滑等因素也在推動人民幣幣值持續下滑。“未來央行外匯占款很可能持續走高。”李煒說。

    匯豐銀行宏觀經濟分析師馬小萍告訴國際商報記者，我國的外匯市場雖能反映供求關系的變化，但仍不完善。央行的政策是人民幣持續貶值的主要因素，外匯資產供給、市場預期等因素也會對其產生影響。

    盤古智庫學士委員程實也對國際商報記者直言：“影響人民幣貶值的因素很多，除央行行為外，還包括中國經濟下行引發市場擔憂、國際資本顯著回流美國、人民幣升值預期動搖、美國貨幣政策收緊等，尚不能確定哪些因素真正在起作用。”

    對“雙向波動”看法不一

    國家外匯管理局國際收支司司長管濤曾在中國國家外匯管理局舉行的2014年一季度中國外匯收支情況新聞發布會上表示，目前人民幣匯率雙向波動條件具備，匯率變化可以解釋。他表示不必對短期波動過于緊張，而要更多關注人民幣匯率中長期走勢。“人民幣匯率出現雙向波動有一個重要的好處，即打破人民幣長期短期均單邊升值的預期結構，形成長期升值短期不確定的新預期結構。”程實對國際商報記者說，“后一種結構能抑制投機，促進金融穩定。從本質上看，本輪人民幣貶值發揮了類似‘斷路器’的作用，讓各種圍繞人民幣的投機風險發生斷路，抑制了風險本身順周期膨脹的趨勢。”

    但從事進出口貿易的企業卻并不完全贊同專家的觀點。在第115屆廣交會上，當記者問及目前從事出口貿易的主要壓力時，大部分企業負責人首先想到的就是匯率問題。“希望匯率波動不這么大，而是有一個合理預期。”浙江省溫州市中國鞋都產業園區康奈工業園外貿部總監繆仁贊的說法代表了一大批企業的心聲。

文章作者：王霽平