樂購中國遭華潤變相收購

來 源：華夏時報發表日期：2013-10-14

　　2013年10月2日，英國最大零售企業特易購集團宣布，將內地零售及房地產物業和現金43.25億元，注入華潤創業子公司利原，打造一家多元化零售商。完成交易后，華潤創業及特易購于利原的持股量分別為80%及20%。該交易預計將在2014年上半年完成。欲靠并購做大中國業務的特易購，卻因收購整合過慢錯過擴張的大好時機，在后續資金乏力的困局下，樂購中國也走到了終點。華潤創業變相并購樂購中國，不過鯨吞樂購中國的華潤創業，未來的整合將充滿挑戰。

　　吞下樂購中國

　　創始于1919年的特易購集團是英國領先的零售商，也是全球三大零售企業之一，在全球擁有超過6700家門店。2004年，特易購借收購頂新集團旗下樂購中國賣場50%的業務正式進入中國，而特易購中國市場最主要的業務是樂購中國。日前，特易購集團發表聲明說，同意與華潤創業雙方整合在華業務，其中包括特易購在中國內地的134家門店和購物中心，以及華潤創業的2986個華潤萬家門店。此外，特易購還將向合資公司注資3.45億英鎊，以獲得合資公司利原20%的股權，華潤創業則持有80%。合資公司銷售額將達100億英鎊。目前，公司已經與華潤創業就整合中國零售業務合資公司達成了最終協議，預計該交易將在2014年上半年完成。

　　據了解，新成立后的利原董事會將由最多10名成員組成，特易購將有權委派兩名成員進入該董事會，并享有一系列與20%股權相一致的股東權利和企業治理權，并在交易完成五年后有權以市場價值增持5%股權。雖然特易購與華潤創業成立新公司利原，其實是華潤創業變相收購了樂購中國。未來，無論與華潤合資能否實現中國業務的贏利，樂購中國依然有很大可能性從合資公司中撤出。為什么華潤創業不直接收購樂購中國呢？“一方面國內多數零售企業一下子沒法拿出足夠的資金，另一方面，特易購還不甘心放下對中國市場的野心。”此次華潤創業與特易購合作，華潤創業只是用股份換購了樂購中國的所有門店，不僅不用出錢，而且還得到了特易購約合5.59億美元資金，對于華潤創業來說有很大的利好。目前，從華潤創業的零售業布局來看，華潤創業華東市場相對比較薄弱，此次與特易購合作，無疑初步實現了國際化的擴張。從長遠看來，此次華潤創業與特易購成立合資公司，有利于華東市場布局。

　　大規模擴張的尷尬

　　“此次樂購中國向華潤創業主動拋出橄欖枝，其實并不意外，一直以來，樂購中國在中國市場的業績并不如意。”相關資料顯示，樂購中國在內地設有134間店鋪，但2012年（截至2013年2月底財年）除稅后虧損高達29.96億港元。近幾年，外資零售企業在中國市場的發展并不順利，而特易購也不例外。據了解，特易購最初進入中國是靠收購臺資企業樂購中國后而正式布局中國市場，此后還相繼收購了多家中國超市，并歸入樂購中國旗下。雖然樂購中國進行了大規模的并購擴張，但目前看來并不成功。外資企業收購模式布局中國零售市場最主要原因是整合時間比較漫長，延誤了中國零售大賣場市場擴張的最佳時期，失去了最好的商業機遇。而特易購總部英國市場業績大幅下滑，自顧不暇，很難向樂購中國輸血。相關資料顯示，特易購2012財年全球營業利潤同比下滑13%，是近20年來首次爆出年度利潤下滑。其中，英國市場營業利潤下滑8.3%，亞洲市場下滑10.3%。導致樂購中國步入增長下滑期的是2012年樂購中國的人事“地震”。受此影響，樂購中國相繼關閉了其在紹興、金華、蚌埠、常熟、泰州、鐵嶺等地的門店，縮減規模和速度超過沃爾瑪和家樂福。

　　整合的難度

　　“雖然華潤創業變相收購了樂購中國業內頗為看好，雙方受益良多，但華潤創業如何整合樂購中國必將面臨巨大的挑戰。”按照新公司2∶8的股權結構，華潤創業更具優勢，這就決定了樂購中國企業文化、薪資更靠近華潤創業，正因為這樣，華潤創業不得不面臨整合難的問題。樂購中國是外資企業，其薪酬體系與華潤創業“國家隊”的薪酬體系有很大不同，而樂購中國的工資體系遠遠高于華潤的員工存在絕對沖突的現狀，最終不可避免的是樂購中國人才流失。樂購中國公共事務部高級副總裁陸海清等在內的數名高管，已于2013年8、9月份離職。多名高管離職后，分布在合資公司非重點發展區域的樂購中國門店，很可能會面臨批量關店的命運。“門店必將面臨的事情是‘關’‘定’‘轉’的相關問題。”從樂購中國向員工發出的公開信中了解到，雙方整合完成后，在中國8個GDP最高的省份中，合資公司的業務規模將在其中7個省份占據領先地位。這也許意味著，這7個省份是合資公司今后重點發展的地方。而樂購中國已進入的一些無法占據領先地位的區域，比如安徽等地，則可能面臨關店命運。此外，樂購中國在華門店很可能會翻牌為華潤萬家，雙方可能采取混合品牌策略。“比如賣場叫‘華潤TESCO’（使用各自全球品牌），便利店采用‘TESCOEXPRESS華潤’的名稱。這樣，特易購將保留在中國市場，而樂購中國則可能消失。”