北京時間25日晚間，美國電信公司Verizon宣布以48.3億美元收購雅虎的核心互聯網資產。

《第一財經日報》獲悉，此次雅虎出售的資產包括搜索、郵箱、內容和廣告技術等，Verizon計劃將其與去年收購的美國在線AOL進行合并。這將明顯提升Verizon在數字廣告領域的競爭力，屆時其將占據美國互聯網廣告4.5%的市場份額。

交易完成后，雅虎依舊保留了一些業務，比如說與中國電商巨頭阿里巴巴的合作以及雅虎日本共計400億美元的業務，雅虎還保留了現金、非核心專利、可轉債以及其他小額投資。此外，雅虎將更名并且變成公開交易投資的公司，雅虎稱將會把幾乎所有凈現金返還給股東。

根據eMarketer調查，在美國數字廣告市場份額排名中，Verizon在收購雅虎后將位列第三，而Google與Facebook分別以36%與17%的市場份額排名一、二，優勢懸殊。

Verizon移動廣告戰略

Verizon對雅虎的資產收購并非一時沖動，Verizon的CEO羅威爾·麥克亞當（LowellMcAdam）曾在去年公開表示對收購雅虎的興趣。

Verizon原名是“大西洋貝爾”，是1983年AT&T因為反壟斷被分拆的七個小貝爾“BabyBells”之一。目前Verizon是美國主要的電信公司之一，提供寬帶和電信服務。其子公司Verizonwireless是美國最大的無線通信服務供應商，也是公司的主要利潤增長點。

目前美國手機運營市場已經飽和，銷售和用戶增長均進入平臺期。電信巨頭和互聯網接入服務提供商都在嘗試開拓銷售接入之外價值更高的業務。

AT&T收購了衛星電視公司DirecTV，康卡斯特收購了廣播和電影公司NBCUniversal，而Verizon則選擇發展移動廣告和整合上游產業發展移動內容提供。為了從單純的手機入網服務提供商轉型為移動內容提供商，Verizon嘗試涉足聯網汽車、遠程醫療和流媒體視頻等新領域。

在收購雅虎之前Verizon為了追求新業務增長點，于2015年斥資44億美元收購美國在線AOL。Verizon在解釋為什么收購美國在線AOL時曾表示，AOL擁有約90萬部視頻內容的視頻業務和旗下的多份媒體都有助于提高Verizon向客戶提供內容的能力，并促進他們更多地消費Verizon的數據流量。此外，AOL通過自動化技術銷售廣告的技術也是Verizon發展移動廣告的重要推力。

除了需要AOL自動匹配廣告的技術外，Verizon的移動廣告戰略還需要大量的用戶和瀏覽量來銷售廣告。

而雅虎恰好能給Verizon帶來每月超過10億的活躍用戶數，大約是每月超過2億個自然人的廣告受眾。此外，雅虎還擁有BrightRoll等廣告技術資產以及Flurry分析業務，也有助于推進Verizon的移動廣告業務。

雅虎的掙扎

在線廣告業務其實是雅虎首創的。1994年，兩位斯坦福畢業生想出了一個幫助早期用戶在互聯網上導航的辦法，他們就是雅虎聯合創始人楊致遠和大衛·費洛(DavidFilo)。他們挑選出各自喜歡的網站鏈接——最初只有大約100個，并把它們集合在一個名為“致遠和大衛萬維網指南(JerryandDavid’sGuidetotheWorldWideWeb)”的頁面上。僅用了一年的時間，兩人的指南就擴充到了九個大類(比如藝術、商業等等)，每天的點擊量達到了100萬次。

為了跟上增長的腳步，雅虎迅速擴展了它的網頁目錄，并創造了大量由廣告支持的產品。1997年，雅虎上線了聊天室、分類廣告及電郵服務。1998年，雅虎推出體育、游戲、電影、房產、日歷、文件分享、拍賣、購物和地址簿等產品。

在互聯網泡沫破裂的時期，還是有大量傳統廣告商從紙媒轉投數字媒體。雅虎的搜索業務則在此時實現了飛速增長。2002年，雅虎第一次嘗試通過在搜索結果中插入廣告來盈利，該年公司總收入達到9.53億美元。2003年，它的收入一舉突破16億美元。2004年，這個數字再次增長到35億美元。在它的巔峰時期，雅虎的市值曾達到1280億美元。

但高速的增長也掩蓋了一個越發嚴重的問題。當雅虎正忙于擴大業務范圍之時，新一代的創業公司都在專注于完善一款產品。很快，雅虎就在拍賣方面輸給了eBay，在搜索方面輸給了谷歌，在分類廣告方面輸給了Craigslist。隨后Facebook又取代了雅虎，成為數百萬人的瀏覽器主頁。這些改變最終又反映到廣告收入上，雅虎的營收增長很快陷入停滯。

2007年至2012年間，雅虎接連換了4任CEO，2012年5月，雅虎的股票市值只有不到200億美元。為了提升業績，雅虎2012年從谷歌請來了瑪麗莎·梅耶爾來擔任CEO扭轉雅虎頹勢。

梅耶爾把她的計劃看作是一種對雅虎初心的回歸。雅虎的知名度和市值在1990年代末都有所增長，因為它是當時用戶體驗最好的網站。梅耶爾相信，雅虎可以順應“PC時代”向“智能機時代”轉變的東風，讓雅虎的移動端瀏覽體驗也變得更為友好。

作為一個由廣告支撐的公司，雅虎只有兩種途徑提高收入。第一種途徑是獲取更多的用戶，以售賣更多的展示廣告位——前提是創造新的產品、改進或整合舊的產品。第二是通過升級自己的內容來提高廣告價格。

雅虎走到這一步

梅耶爾利用雅虎賬上現金，希望通過加大對視頻和網絡搜索的投資等手段來扭轉陷入困境中的雅虎。2012年起，雅虎接連買下了購物網站Polyvore、輕博客網站Tumblr等不少于40家公司。在剛發布的第二季度財報中，雅虎又一次為Tumblr的價值減記4.8億美元，總共已經減記了7億多美元，損失超過65%。而Tumblr的用戶中有17萬人聯署抗議雅虎的收購。

面對雅虎在谷歌、臉書等競爭對手的擠壓下，以廣告收入為基礎的雅虎商業模式在全球在線廣告市場份額從曾經的20%下降到3%。

雅虎曾經打算把擁有的阿里巴巴15%的股份剝離出來套現，來保住雅虎的核心業務。最終因為沒有辦法避開公司稅，未能成行。去年12月，雅虎決定放棄最初的分拆所持阿里巴巴股份的計劃，轉而考慮分拆其他業務，包括所持雅虎日本35%的股份，然后組成一家新公司。但該計劃遭到了多家大股東的反對，StarboardValue、CanyonCapitalAdvisors和MasonCapital等主要股東均敦促雅虎直接出售核心的互聯網資產。

今年2月，雅虎宣布已成立一個特別委員會，以進一步探索戰略替代方案。最終，梅耶爾被迫做出了出售決定。根據目前的計劃，賣出雅虎的核心業務之后，雅虎的未來主要依靠擁有的4000項專利了。這些專利主要集中在搜索引擎和網絡廣告技術。雅虎已經通過賣出專利得到了6億美元。StarboardValue從歷史上來看，非常擅長專利訴訟，起訴其他公司在經營中侵犯了自己擁有的專利權，迫使對方購買自己的專利。