葉峰商業觀察：教育行業的投資前景看好

    博銳管理在線 2010年3月23日 葉峰

    看眼下的大環境，風險投資市場已經隨著全球經濟回暖逐漸熱了起來，但像三年前那樣斥資幾千萬美元以上的大投資案例不多見了。就像我上篇所說，投資機構開始更加謹慎了，開始捂緊自己的口袋了。所以，當2009年9月老虎環球基金攜手KTB基金以4000萬美元投資非上市企業北京學而思教育，自然引起媒體與業界的極大關注。

    回想當初老虎基金于2004年12月出資2250萬美元入股新東方，2006年9月新東方成功登陸紐約證券交易所，成為在美上市的中國教育第一股，如今市值已近30億美元。此次老虎基金再次出手，想必是希望可以重演成功故事，“再造一個新的新東方”。除了老虎基金自己，哪個投資人不想復制新東方的財富神話， 過去幾年教育行業可以說是大手筆投資頻現。拿近期的來說，即使是在金融危機最慘烈影響最深遠的時候，2008年10月，安博教育集團還拿到過一筆1.03 億美元的私募投資。2008年11月，我們看到業內巨擘凱雷投資集團宣布注資北京昊月教育集團5000萬美元。2009年4月，英國培生集團又以1.45 億美元現金收購華爾街英語（中國）。真所謂個個出手不凡。

    在經濟恢復尚不明朗的情況下，投資人此時仍然敢于大手筆投資于教育行業，原因之 一是教育行業的抗周期性和反周期性。經濟衰退的時候更是要為自己投資，增加未來競爭力；經濟衰退的時候，人們越是愿意投資學習，以增加日后的競爭力。同時 也因為人們更有閑暇，希望通過充電來度過危機期。別的不說，看看各大商學院門口洶涌的排隊人潮就是證明。二來教育行業在中國的市場增長前景廣闊。世界銀行 2007年發布的報告提到，中國從小學到大學的學生人數占世界的17%，但是教育市場價值卻只占3%不到，因此世行預測，在未來10年內，中國將是全球增 長潛力最龐大的教育與職業培訓市場。再者，中國人本來就重視教育，不論是為子女還是為自己，人人都想在13億人里靠自己的能力出人頭地。顧客基礎如此龐大，教育事業自然“錢”景廣闊。

    資本運營專家、陽光正東（北京）管理咨詢公司高級顧問馮鵬程博士認為：教育行業拿了這么多投資，如何實現快速發展就成了最大的問題。于是并購就成了這些公司近兩年的主旋律。這種跑馬圈地式的迅速擴張和當初新東方靠幾桶糨糊貼招生廣告的發展模式不可同日而語。我們看到安博集團歷經三輪融資，累計融資額高達1.72億美元，已經遠超超過新東方在紐交所上市時的融資額。這些錢在過去兩年用來收購了二、三十家各地的教育培訓機構。而巨人教育獲得啟明創投及海納亞洲2500萬美元投資后，據說僅在2008年一年就收購了20余家各地培訓機構。如何成功整合這些兼并進來的大大小小的機構，將是他們下一步面臨的挑戰。

    在陽光正東（北京）管理咨詢高級顧問馮鵬程博士看來，近兩年已經做過兩三輪私募融資的教育類公司，目標都是爭取要在未來兩、三年內實現IPO。

    馮鵬程博士還表示：目前美國市場對教育類公司的歡迎則毋庸置疑。目前在美上市的中國教育培訓類相關公司，除了紐交所的新東方、正保遠程教育、培訓考試機構、諾亞舟等；還有在納斯達克上市的弘成教育中華學習網、雙威遠程教育等；另外還有美國證券交易所上市的中國教育聯盟。目前美國市場對中國公司的認可，對教育類公司的歡迎是吸引中國教育培訓類公司奔赴美國上市的原因。

根據陽光正東（北京）管理咨詢研究部的預測，美國將是日后這些教育公司上市的主要目標。明年至少會有一到兩家上述提到的公司赴美上市。到時美國市場的中國教育上市公司將再添新兵。